恩施信息港

当前位置:

服装纺织平效提升VS成本控制

2019/08/16 来源:恩施信息港

导读

服装纺织:平效提升VS成本控制 2012-06-27 类别: 机构: 研究员:[摘要]核心观点:大众休闲服饰本质是高性价比。目前

服装纺织:平效提升VS成本控制 2012-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

大众休闲服饰本质是高性价比。目前国外大众休闲服饰INDITEX、H&M、UNIQLO、GAP等倍率基本在2.5-2.9倍之间;而国内的倍率普遍在 .2- .7倍之间,如果不是生产成本优势,国内大众休闲服饰性价比上处于劣势。长期看,高性价比的特征决定了该子板块不可能通过倍率提升(提价)来提高毛利率和盈利能力。

国外品牌低倍率下盈利能力主要来自于高周转率、高平效。国外大众休闲品牌普遍以直营为主,这种情况下的存货周转率的是H&M,其他普遍在5次左右;而国内品牌则主要以加盟为主,真正的存货周转率应当是公司存货周转天数+加盟商的存货周转天数,我们估计年周转次数不到2。平效方面,国内普遍在1.2-1.4万/平米左右,近年来呈现出逐步提升趋势;而国外大众休闲品牌平效远高于国内,的是GAP,的是UNIQLO(平效普遍在7万/平米左右)。

美邦服饰:设计及零售管理能力相对。2010年以来市场一直纠结于公司的报表,从2011Q 、Q4以来,各项指标都在逐步改善,我们预期2012年中报存货、负债进一步好转。我们认为美邦服饰未来盈利能力的提升及跟踪的关键是公司的周转率、平效水平,而这又取决于快速反应的供应链管理水平、以及终端零售能力的进一步提升。

森马服饰:原有单纯依托渠道扩张模式的终结。公司上市后经历了一波业绩与估值的双杀,我们认为公司面临的是业务增长模式的转变,即从简单的依靠与加盟商供应模式的渠道扩张回归到如何提升存货周转率和终端平效。

搜于特:竞争力源于低成本。我们认为搜于特竞争力的根源在于低成本,低成本倍率高的情况下价格优势依然存在倍率高保证了低批发折扣公司盈利性依然较好低批发折扣、高售罄率保证了加盟商盈利能力。至于公司如何形成这种低成本优势,我们估计与公司背景有很大关系。

河南专治牛皮癣医院哪好
得了牛皮癣还能吸烟吗
昆明治疗癫痫的医院
标签

友情链接