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绿大地002200绿化工程或超预期谨慎增

2019/03/05 来源:恩施信息港

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绿大地(002200):绿化工程或超预期 谨慎增持主要损失已体现在2009 年。思茅基地本次损失的存货金额占整个基地的1/3 左右,目前

绿大地(002200):绿化工程或超预期 谨慎增持

主要损失已体现在2009 年。思茅基地本次损失的存货金额占整个基地的1/3 左右,目前其他基地的灌溉设施足以应付旱情,再类似的重大损失的概率已经非常低。

旱情对 2010 年的影响。主要有三个途径:一是思茅基地存货规模减少对销售收入的影响;二是干旱导致本地苗木生长不佳,市场价格低于同规格的外来苗木;三是灌溉导致的成本上升。

绿化工程或超预期。根据公告,绿大地2010 年上半将确认收入的大额合同金额超过2 亿(包括成都与江西的项目),由于云南及西南地区绿化建设市场的需求旺盛,我们预计2010 年公司绿化工程收入将超出市场预期(09 年工程收入约2.5 亿),我们目前预计约为4 亿元。

未来收入构成以工程为主。历史上绿大地的收入以苗木为主、工程为辅,未来 年情况将发生逆转。工程规模扩大,加上工程使用自产苗木比例的提高,将使工程收入成为主体。工程收入的快速增长,将部分弥补苗木收入的下降。

上调盈利预测与投资评级。在提升绿化工程收入预期的基础上,我们上调绿大地10/11 年EPS 预测到0.94/1.30 元,目前动态估值29.3/21.2倍,低于农业股10 年35 倍的平均估值。上调投资评级到"谨慎增持",目标价32.9 元。

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